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本報(bào)記者 彭蘇平 北京報(bào)道

繼宣布整合旗下三家集裝箱碼頭公司后，經(jīng)過(guò)百余天籌備，11月28日，嶄新的大連集裝箱碼頭公司正式揭牌運(yùn)營(yíng)。

大連集裝箱碼頭有限公司（下稱“大連集裝箱碼頭”）是大連港股份有限公司（600717.SH，02880.HK，下稱“大連港”）旗下的4家集裝箱碼頭之一。

今年8月3日，大連港發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步整合資源，大連集裝箱碼頭將作為主體，整體吸收合并大連港旗下的另外兩家處理外貿(mào)業(yè)務(wù)的碼頭公司。

這兩家公司分別為大連港灣集裝箱碼頭有限公司（下稱“大連港灣碼頭”）、大連國(guó)際集裝箱碼頭有限公司（下稱“大連國(guó)際碼頭”）。根據(jù)交易方案，這兩家公司的全部資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益及業(yè)務(wù)都將并入大連集裝箱碼頭。

整合后的大連集裝箱碼頭由大連港、新加坡國(guó)際港務(wù)集團(tuán)、中國(guó)遠(yuǎn)洋海運(yùn)集團(tuán)和日本郵船株式會(huì)社四大港航企業(yè)經(jīng)營(yíng)人共同出資組建，總投資101.9億元，注冊(cè)資本34.8億元，原公司注冊(cè)資本分別為13.5億元、7.3億元、14億元。

區(qū)域內(nèi)港口整合

據(jù)稱，此次采用的股權(quán)整合模式開(kāi)創(chuàng)了國(guó)內(nèi)港口股權(quán)整合之先河，這也意味著繼國(guó)內(nèi)港口集團(tuán)整合浪潮之后，區(qū)域內(nèi)港口也掀開(kāi)了整合大幕。事實(shí)上，福州港、廈門港、上海港等多地均有碼頭一體化運(yùn)營(yíng)的探索。

“對(duì)于北方港口，特別是遼寧港口，還是有一定意義的。此前的碼頭整合多限于業(yè)務(wù)層面，不涉及股權(quán)變更。而新的股權(quán)架構(gòu)意味著至少它們內(nèi)部可以站在統(tǒng)一戰(zhàn)線了，這有助于大連港避免內(nèi)耗，更好地參與區(qū)域間競(jìng)爭(zhēng)?！币晃婚L(zhǎng)期觀察港口行業(yè)的人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。

今年6月13日，遼寧省政府與招商局集團(tuán)簽署了《港口合作框架協(xié)議》，雙方將合作建立遼寧省港口統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)平臺(tái)，以大連港集團(tuán)有限公司、營(yíng)口港集團(tuán)有限公司為基礎(chǔ)，以市場(chǎng)方式設(shè)立遼寧港口集團(tuán)。

據(jù)稱，雙方將爭(zhēng)取在2017年底前完成遼寧港口集團(tuán)的設(shè)立和混合所有制改革，并在2018年底前完成對(duì)省內(nèi)其他港口經(jīng)營(yíng)主體的整合。

通過(guò)建立省港口集團(tuán)，有助于實(shí)現(xiàn)遼寧沿海港口經(jīng)營(yíng)主體一體化，這也是在港口競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的背景下，各地港口整合資源、轉(zhuǎn)型升級(jí)的舉措。除了遼寧省之外，今年以來(lái)，山東、廣東、福建、江蘇等地均掀起了一波港口“整合潮”。

但此次大連港碼頭公司的整合與此不同。上述人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，大連港碼頭“合三為一”屬于區(qū)域內(nèi)港口的整合，不同于港口集團(tuán)整合。“港口集團(tuán)整合是不同港口之間的整合，比如寧波港和舟山港；區(qū)域內(nèi)整合則是指一個(gè)港口集團(tuán)下面的碼頭進(jìn)行整合，比如合理的岸線規(guī)劃、統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)等。”

此前，區(qū)域內(nèi)碼頭整合的一個(gè)經(jīng)典案例是廈門港口。2013年12月中旬，廈門集裝箱碼頭集團(tuán)有限公司正式成立，與此次吸收合并稍有不同，新集團(tuán)由接受重組的碼頭資產(chǎn)所屬的四家法人企業(yè)，即海天碼頭、象嶼新創(chuàng)建碼頭、國(guó)貿(mào)碼頭和海滄港務(wù)以新設(shè)合并方式成立。

這次合并成為廈門港口一體化的重要一步。新集團(tuán)整合了廈門港區(qū)70%的集裝箱碼頭，涉及資產(chǎn)100多億元，同時(shí)涉及包括5家上市公司在內(nèi)的眾多企業(yè)，整合后克服了港區(qū)內(nèi)攬貨惡性競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，并減少了航運(yùn)企業(yè)的資源浪費(fèi)。

同樣地，據(jù)介紹，合三為一后，大連港各外貿(mào)碼頭能夠更靈活地指泊規(guī)劃，提高船舶保班率、作業(yè)效率，能夠集中優(yōu)勢(shì)資源縮短船舶在港時(shí)間，對(duì)港口公司而言，則有助于避免港區(qū)內(nèi)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，同時(shí)提升港口集團(tuán)對(duì)碼頭的管控力度。

降低負(fù)債率

據(jù)了解，此次作為合并主體的大連集裝箱碼頭由大連港集裝箱發(fā)展有限公司（下稱“大港集箱”，大連港全資子公司）與新加坡港務(wù)集團(tuán)（PSA）合資組建，分別持股51%和49%，集裝箱年處理能力達(dá)230萬(wàn)TEU。

大連港灣碼頭在合并之前共有4個(gè)股東，大港集箱、PSA、中遠(yuǎn)海運(yùn)港口及馬士基集團(tuán)碼頭公司（APM Terminals Dalian Company Ltd.）分別持有35%、25%、20%及20%的股權(quán)；此外，大連國(guó)際碼頭此前由大港集箱、中遠(yuǎn)海運(yùn)港口、日本郵船株式會(huì)社分別持股40%、40%、20%。

可以看出，大連港在兩個(gè)被整合的碼頭公司上并不占股權(quán)優(yōu)勢(shì)，而此次整合交易完成之后，其地位將發(fā)生改變。此前為推進(jìn)整合，大港集箱曾從馬士基碼頭公司處收購(gòu)了大連集裝箱碼頭20%股權(quán)，其持股比例升至55%。

在此基礎(chǔ)上，合并后的大連集裝箱碼頭股權(quán)能更加直觀地體現(xiàn)這種變化：大連港（通過(guò)大港集箱）占合并后新公司注冊(cè)資本的48.15%、新加坡港務(wù)集團(tuán)占26%（新加坡大連港口占20.75%、PSA China占5.25%）、中遠(yuǎn)海運(yùn)港口占19%（其中，中遠(yuǎn)碼頭、中海碼頭和中海港口分別占比4.35%、10.99%和3.66%）、日本郵船占6.85%。

對(duì)于上市公司而言，此次交易涉及資金約3.5億元，包括從馬士基碼頭處購(gòu)入的大連集裝箱碼頭20%股權(quán)，以及PSA China所持的大連港灣碼頭25%股權(quán)，作價(jià)2.24億元。

同時(shí)，上市公司的資產(chǎn)可能進(jìn)一步提升，大連港灣碼頭和大連國(guó)際碼頭資產(chǎn)分別達(dá)19.08、28.86億元。不過(guò)，相比于大連集裝箱碼頭，這兩家的負(fù)債率相對(duì)較高，分別達(dá)61.58%、52.91%，而大連集裝箱碼頭只有11.97%。

不過(guò)，此前的交易方案并未說(shuō)明重組后的會(huì)計(jì)計(jì)量將如何調(diào)整。

對(duì)于負(fù)債率，一位港口業(yè)內(nèi)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者記者表示，雖然從數(shù)據(jù)上看，各碼頭公司合并后負(fù)債率可能會(huì)有所上升，但合并后的規(guī)模效應(yīng)有望為碼頭爭(zhēng)取到更低的融資利率，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，碼頭的負(fù)債率有望進(jìn)一步降低。

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